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文 | 中信证券策略研究 秦培景 裘翔 杨灵修

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我们首次编制并推出&ldquo水浒少年第一部;市场温度指数”。市场“温度”区间在0度~100度,正常的温度在43度左右,当无双懒医前上证综指/沪深300/中证500/创业板指的“温度”分别达到76度/76度/95度/100度。近2个交韩雨芹孙宁易日上证综指/沪深300的“温度”正在快速向正常水平回落,而中证500离婚硝烟/创业板指“温度”仍处于顶峰。

构建“市场温度指数&rd何妍秀quo;

股票偏离内在合理价值的速度(上涨的速度)比方向更适合反映市场的亢奋程度,但纯粹用股价涨幅,又会忽略相对合理的内在价值的因素。因此如果我们假定股票价值是内在价值和“投机价值”共同构成的,通过衡量“投机价值”相对于内在价值的相对变动速度,我们就可以大体测量市场情绪的亢奋程度。

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以此逻辑,我们测度了“投机价值”相对于内在价值的相对变动速度,并将该指标映射到0~100的区间,构建了一个类似水温的“市场温度指数”。(详细过程见报告正文)

正常的市场温度在43度左右,异常高温位于90度以上重生夏琉璃,异常低温位于10度以下。以Wind全A指数为例,2000年以来的所有样本当中,温度的中位数约是43度(42.6),有55%的样本落在20度到70度大清贵妃传之间,23%的样本在20度以下,22%的样本在70度以上。我们把最高的10%样本和最低的10%样本作为异常高温样本和异常低温样本,对应异常高温应在90度以上,货架平台异常低温应在10度以下。当前Wind全A指数处于异常高温区域。

A股2月底以来亢奋程度:历史前5

A股历史上绝大多数情况下帝女花续市场都处于估值均值回归状态。以Wind全A指数为市场整体情况的代表,2000年以来估值呈现快速均值发散的案例不超过10次,绝大多数情况下市场都处于估值均值回归状态。当估值偏高时,估值偏离速度大概率下降,只有极少数时期估值在偏离调教道具内在价值以后还继续加速偏离,例如2014年底市场亢奋时期。

今年以来的A股反弹,在1月份呈现估值快速修复的状态,进入2月呈现估值扩张状态,而从2月底以来,估值则呈现加速发散状态。从市场“温度”指标来看,短期亢奋程度可以排入历史前5。

当前市场“温度”有多高?

我们按照上述方法测量了上证综指、上证50、沪深300、中证500、创业板指、创业板50和中证1000一共7种指数的“温度”。过高的市场温度并不影响中期趋势,但大概率带来短期剧烈波动回调。从各指数情绪“温度”的历史趋势来看,触及“高温”区域后短期内估值往往都有剧烈的波动回调,随后逐步趋于平静,难以持续维持在“高温&rdquo太平洋英雄2攻略;区域。对于这7个指数当前的“温度”,我们有如下观察:

1守卫岩在哪)当上证综指/上证50/沪深300温达普规则/中证500/创业板指/创业板50/中证1000的“温度”分别达到76/62/76/95/100/100/100,中证500、创业板指、创业板50和中证1000在3月8日回调后仍处于亢奋状态;

2)3月8日的回调后赵广拒画,上证综指/上证50/沪深300已经有明显降温,其中上证50情绪温度回落安琪米电影播放器至62度,进入正常区间;

3)创业板指和中证1000的情绪“温度&rdqu窥情o;仍处于历史最高位,甚至高于2015年上半年的水平;

4)本周创业板指和中证1000指数的估值仍处于加速发散的阶段,即使在3月8日回落,发散速度仍处于历史高位区域。

各主要代毒蝮三太夫表指数截至3月8日情绪“温度”对比
各主要指数估值偏离幅度和估值均值回归速度分布

来源:华尔街见闻运城,胃痛怎么办,耒怎么读

原标题:中信证券再发声:当前A股亢奋程度有多高?历史第五!

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